7月4日，中國(guó)人民銀行發(fā)布消息，為落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于穩(wěn)步推進(jìn)我國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開放的總體戰(zhàn)略部署，促進(jìn)內(nèi)地與香港金融衍生品市場(chǎng)共同發(fā)展，2022年7月4日，中國(guó)人民銀行、香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱香港證監(jiān)會(huì)）、香港金融管理局（以下簡(jiǎn)稱香港金管局）發(fā)布聯(lián)合公告，開展香港與內(nèi)地利率互換市場(chǎng)互聯(lián)互通合作（以下簡(jiǎn)稱“互換通”）。

近年來(lái)，我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)對(duì)外開放程度不斷加深，境外投資者對(duì)人民幣利率風(fēng)險(xiǎn)管理需求持續(xù)增加。近期，中國(guó)人民銀行會(huì)同香港證監(jiān)會(huì)、香港金管局等部門，在總結(jié)債券市場(chǎng)對(duì)外開放成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，深入研究跨境衍生品交易清算模式，形成“互換通”方案，通過(guò)互聯(lián)互通方式便利境外投資者參與境內(nèi)人民幣利率互換市場(chǎng)，支持構(gòu)建高水平金融開放格局。

“互換通”業(yè)務(wù)通過(guò)兩地金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施連接，使境內(nèi)外投資者能夠在不改變交易習(xí)慣、有效遵從兩地相關(guān)市場(chǎng)法律法規(guī)的前提下，便捷地完成人民幣利率互換的交易和集中清算，不僅有利于投資者管理利率風(fēng)險(xiǎn)，也有利于鞏固香港國(guó)際金融中心地位。

談及推出“互換通”的積極意義，相關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問(wèn)時(shí)表示，第一，有利于境外投資者管理利率風(fēng)險(xiǎn)?！盎Q通”的推出可便利境外投資者使用利率互換管理風(fēng)險(xiǎn)，減少利率波動(dòng)對(duì)其持有債券價(jià)值的影響，平緩資金跨境流動(dòng)，進(jìn)一步推動(dòng)人民幣國(guó)際化。第二，有利于推動(dòng)境內(nèi)利率衍生品市場(chǎng)發(fā)展。推出“互換通”后，境外機(jī)構(gòu)帶來(lái)差異化需求增加，輔之以高效電子化交易、緊密銜接的交易清算環(huán)節(jié)等優(yōu)勢(shì)，有助于提升市場(chǎng)流動(dòng)性，推動(dòng)銀行間利率衍生品市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展，并形成良性循環(huán)。第三，有利于鞏固香港國(guó)際金融中心地位。作為我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)對(duì)外開放的重要舉措，“互換通”的推出是對(duì)“十四五”規(guī)劃關(guān)于強(qiáng)化香港國(guó)際資產(chǎn)管理中心及風(fēng)險(xiǎn)管理中心功能的具體落實(shí)，有利于增強(qiáng)香港作為國(guó)際金融中心的吸引力，深化內(nèi)地與香港金融市場(chǎng)合作。

據(jù)介紹，在堅(jiān)持現(xiàn)行銀行間衍生品市場(chǎng)發(fā)展道路的基礎(chǔ)上，“互換通”全面借鑒了債券市場(chǎng)對(duì)外開放的成熟經(jīng)驗(yàn)和整體框架，對(duì)接境外衍生品市場(chǎng)最新發(fā)展趨勢(shì)，以電子化交易、中央對(duì)手方清算為核心優(yōu)化了現(xiàn)有流程，提高了交易清算效率?！盎Q通”下，境內(nèi)外投資者可通過(guò)相關(guān)電子交易平臺(tái)的連接開展交易，不改變交易習(xí)慣。同時(shí)，“互換通”創(chuàng)新了衍生品清算機(jī)構(gòu)互聯(lián)模式，由兩家中央對(duì)手方共同為境內(nèi)外投資者提供人民幣利率互換的集中清算服務(wù)。境內(nèi)外投資者可在遵從兩地市場(chǎng)法律法規(guī)的前提下，便捷地完成人民幣利率互換的交易和集中清算。

“有效防范風(fēng)險(xiǎn)是金融衍生品市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)，也是我們?cè)谕七M(jìn)‘互換通’工作中堅(jiān)持的核心原則?！鼻笆鲐?fù)責(zé)人表示，“互換通”下，主要采取以下措施：一是保證交易秩序和控制市場(chǎng)總體風(fēng)險(xiǎn)?！盎Q通”采用報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)交易模式，發(fā)揮報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。參考滬深港通機(jī)制，初期實(shí)施總量管理，在滿足投資者風(fēng)險(xiǎn)管理需求的同時(shí)防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。二是強(qiáng)化兩地金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施間的風(fēng)險(xiǎn)管理安排。綜合考慮國(guó)際上金融衍生品交易、清算結(jié)算、風(fēng)險(xiǎn)管理等多方面的實(shí)際情況，將電子化交易和中央對(duì)手方清算相結(jié)合，制定穩(wěn)健合理的系統(tǒng)連接安排，確?！盎Q通”業(yè)務(wù)嚴(yán)格遵守宏觀審慎原則，全環(huán)節(jié)多層面采取風(fēng)控措施，重點(diǎn)防范跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢出，織好防護(hù)網(wǎng)。三是深化監(jiān)管合作。人民銀行將與香港證監(jiān)會(huì)、香港金管局等部門保持緊密溝通，簽署監(jiān)管合作備忘錄，并在信息共享、應(yīng)急處置等方面進(jìn)一步密切合作。

“互換通”將在我國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開放的整體規(guī)劃與部署下穩(wěn)妥有序推進(jìn)。中國(guó)人民銀行將會(huì)同香港證監(jiān)會(huì)、香港金管局等部門共同制定制度辦法，加強(qiáng)監(jiān)管合作和信息共享，指導(dǎo)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施做好“互換通”的規(guī)則、業(yè)務(wù)、技術(shù)等方面工作，加強(qiáng)市場(chǎng)溝通與培育，并于即日起6個(gè)月之后正式啟動(dòng)“互換通”。